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国内公募基金市场上,国内公募基金市场上



  作为指数投资我觉得可以和养老的思路来配合,比如随着你退休年龄的临近,投资者可以选择适当的降低一些指数基金或者高仓位高风险的权益资产在整个自己的资产中的占比,这个理念是不冲突的。

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  长期持有可选定投

编辑:舰长

基于A股波动较大的特征,建信基金相关人士认为,基金费率并不会影响投资者的收益。对于ETF而言,投资者应该更加关注其业绩和流动性,良好的流动性可以大大节省投资者的交易成本,其重要性也高于管理费的差额。

  新浪挖掘基:
各家基金公司的管理水平,它整个底层的东西带来的投资业绩差异还是比较明显的。

上海陆家嘴一栋写字楼的办公室里,某公募基金的指数投资负责人张楚隔着窗户眺望远方:“去年错失了大把机会,今年想把ETF产品做大做强。”他深刻地意识到,2020年将会是指数基金的大发展之年。

  选好基金公司 
指基尽管属于被动投资,但选择指数标的、降低跟踪误差、减少交易操作等,仍需要基金管理公司有较强的管理能力。国内已有十几家基金管理公司推出了指基。其中华夏、易方达、鹏华、嘉实等基金公司的指基表现优异,显示了公司在指基的稳定回报方面具有较强能力。

对此,梁杏表示,她喜欢推荐高贝塔品种,例如证券行业指数基金。她认为,比较好的定投不是完全不择时的,在牛市中后期,市场涨幅较快的时候,定投还是应该停一停。

Smart
Beta是指在传统的指数投资基础上,通过基于某种确定的规则或算法优化证券组合权重分配,增加指数在某些风险因子上的暴露,以期在传统的指数投资基础之上获得相应的超额收益的指数编制方式。

  孙伟:会有,原来大家对于ETF,对于指数投资一直以来有个比较普遍的误解,就是觉得可能长期来看指数投资在中国不太有效,觉得不如主动管理的基金,他们觉得看上证综指,长期涨幅不大。但其实我们看,像中证500这种中盘指数,如果去和成立10年的同期主动管理的基金对比,可能它也能战胜80%左右的主动管理的基金,所以指数选择很重要。过去几年很多投资者慢慢意识到原来指数投资也可以非常丰富,策略也可以非常多样,不只限于上证综指、沪深300,其实还有非常多的选择,包括中证500这种中盘的指数,包括一些行业的,像银行、证券、信息等等这些行业指数等等。

Smart
Beta是指在传统的指数投资基础上,通过基于某种确定的规则或算法优化证券组合权重分配,增加指数在某些风险因子上的暴露,以期在传统的指数投资基础之上获得相应的超额收益的指数编制方式。

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高贝塔还是低波动更好也有争议

上海陆家嘴一栋写字楼的办公室里,某公募基金的指数投资负责人张楚隔着窗户眺望远方:“去年错失了大把机会,今年想把ETF产品做大做强。”他深刻地意识到,2020年将会是指数基金的大发展之年。

  新浪挖掘基:这个兵器库其实还有一个,一方面你要不断地去调研需求,去倒推你产品的设计各方面,还有做一个匹配,这个过程中,其实ETF它是个投资工具,这里面的沟通工作其实是挺多的。

责任编辑:郭建

  跟踪误差小是优势

建信基金金融工程与指数投资部ETF投资总监薛玲女士则从基本面选股的角度深入分析了指数投资中如何创造价值。她表示,基本面选股及加权Smart
Beta其实也是Smart
Beta指数的一种,从海内外实际运行的情况来看,基本面指数加权的指数基金可以提供长期稳定的超额收益。

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  提问:如何看待ETF未来的发展前景?

震荡为主 投资机会更多

  需要注意的是,多数投资者对投资周期缺乏认识,投资操作的短期倾向明显,频繁地卖买可能导致连续的市场判断失误,在该买时不敢买,该卖时不舍得卖。从股市的牛熊转换来看,3~5年是一个循环周期,指基作为一种趋势投资工具,要想跑赢大盘,需要做好长期投资的准备。

南方基金指数投资部基金经理周豪则认为,指数基金最核心的优势就是低成本,这是影响到指数基金效果的因素。而投资者需要看到的其实是指数基金运行的整体效果,比如指数基金跟踪的精度和效果如何,而不是单纯地看费率低就好。周豪表示,长期来看,他们肯定也会尽可能最大程度降低费用,但这不是一蹴而就的,而是长期的最终目标,整个过程可能会比较长。

南方基金指数投资部告诉《国际金融报》记者,一方面,2020年被动指数投资的主题不再局限于宽基,风格鲜明的行业、主题、因子、商品、跨境等ETF也将受到投资者的关注,ETF的工具化属性日益凸显,逐步实现大类资产的覆盖。另一方面,投资者资产配置需求的多样化反过来要求基金公司加快完善自身的产品线布局,同时对基金管理人对各类产品的管理能力有更加严格的要求。

  投研实力打造ETF产品业绩优势

头部牢牢占据着主要市场份额,中小型公司若想在未来突围,办法还是有的。

  选择优质指基长期持有,关注所选指基的管理费率与基金规模是理所当然。除此之外,还要注意以下几点。

汇添富基金ETF基金经理过蓓蓓表示,价格战一旦形成,趋势将无法停止。虽然现在看来基金公司的降费还只有一两家公司在做,但是未来会有很多基金公司跟进,无论基金公司愿意不愿意看到这一点,这都已经成为事实了。

投资机会更多

  孙伟:我们观察像国外的指数产品,还有ETF的产品费率,其实它的规律也很明显,就是对最关键最核心的这些指数他们的费率是越来越低的,比如像标普500,这种费率是非常低的。但是像一些风格指数,一些窄基的指数,这些费率其实并不低。所以还是取决于这个指数的规模,它的市场容量有多大。

南方基金指数投资部告诉《国际金融报》记者,一方面,2020年被动指数投资的主题不再局限于宽基,风格鲜明的行业、主题、因子、商品、跨境等ETF也将受到投资者的关注,ETF的工具化属性日益凸显,逐步实现大类资产的覆盖。另一方面,投资者资产配置需求的多样化反过来要求基金公司加快完善自身的产品线布局,同时对基金管理人对各类产品的管理能力有更加严格的要求。

  在一个经济处于发展期或上升期的市场,短期的熊市和牛市都不大可能改变基金长期的正收益。如果是对市场非常敏感的投资者,高抛低吸短线操作可能是较好的选择。如果是一个只想获取收益,而没有时间去打理资产的投资者,在放弃择时的情况下,通过长期定投指基,熨平长期市场波动带来的风险,则是一种理想的选择。假设投资者选择从2007年10月的6124的最高点开始定期定投指基融通100,到2009年10月31日为止,所获得的收益应接近21.4%,而同期市场到现在只是刚刚实现了最高点的一半。

多方观点谈指数基金

中融基金相关人士告诉《国际金融报》记者,自2019年以来,国内ETF基金获资金流入的趋势明显,但公司层面宽基ETF头部效应突出,管理集中度非常高,从标的层面以沪深300和中证500宽基为例,单一标的头部效应也非常明显,竞争非常激烈。

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份额分化现象也可能会继续,但也孕育着很多机遇。建信基金相关人士认为,与两年前相比,ETF市场份额占比出现明显的变化,不乏一些后来者对领先者发起强有力挑战的案例。

  业内人士指出,我国目前经济的稳步发展和企业整体盈利能力的持续改善将为股市提供长期向上的有力支撑。短期来看,沪深两市平均30多倍的市盈率对于一个处于上升阶段的新兴市场还是处于相对合理区间。长期来看,A股指数总体仍然维持上升趋势。市场将会涌现出一批具有国际竞争力的大公司。利用指基复制跟踪指数的性质来分享经济增长收益,对普通投资者来说是一个可考虑的选择。

而在陈士俊看来,长期的定投应该以宽基、长期稳定的指数为好,而一些Smart
Beta产品也是值得长期跟踪、投资的标的。

孙伟表示,如果追求稳健型指数,可以选择大盘蓝筹龙头指数,或者银行等深度价值行业指数。如果没有任何偏好,可以选择哑铃型投资策略,选差异较大的两类指数资产。

  以下是实录:

多位公募相关人士向记者表示,当市场震荡调整时,对于投资者或是一个较佳的入场机会,ETF基金也有望进一步迎来资金流入。

  选好标的指数 
指基的业绩表现决定于它所选择的标的指数。目前国内已有多个指数,有的经典指数同时被多个基金跟踪。

华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军认为,如果是完全相同的产品,那投资者肯定应该选择费用更低的产品,但是产品和产品之间的差别不应忽视。他举例说,同样是在市场上买沪深300的ETF产品,如果买流动性很高的产品,那么下一笔大单就能迅速被市场消化,但如果流动性很差,那可能需要拉到很高的价格才能成交,这其中的冲击成本会远高于管理费用。

苏燕青认为,2020年科技类主题仍将是重要的布局方向。“参考成熟市场行业ETF的结构,科技是美国行业ETF中最大的板块,占整个美国行业ETF市场的33%,反观国内,科技类ETF的大发展2019年才开始,未来仍旧是比较重要的布局方向之一”。

  中国经济适逢投资机遇期 定投或为指数投资较佳策略

“分化将继续加剧,资金是非常现实的,跟踪相同标的的ETF,资源多的基金公司或者是客户基础雄厚的基金公司规模自然就大。”招商深证TMT50ETF基金经理苏燕青在接受《国际金融报》记者采访时表示。

  费率低廉也是指基一大特色。巴菲特曾说:“那些收费非常低廉的指基在产品设计上是非常适合投资者的。”一般主动式管理基金的管理费为1.5%,托管费为0.25%,指基的管理费率介于0.5%~1.3%之间,托管费率则在0.1%~0.25%之间,相对于主动管理的基金,指基每年可以节省一定的成本。

东方财富金融机构部总经理黄妮娟女士表示,截至2018年底,全市场公募指数型基金规模约为6700亿元,相比2017年增长率超40%。她分析,指数基金的爆发式增长主要得益于四点,一是费率相比其他权益类基金更低,二是指数基金紧密跟踪市场和持仓透明的特点更利于投资者进行资产配置,三是指数基金更适合于定投场景,四是整体业绩都不输于主动型基金,截至今年4月底,过去
3年业绩最好的10只基金里面指数基金占了4个。

ETF管理规模水涨船高,市场分化明显,资金雄厚的大公司占据大头,苦于人力和运作成本的小公司所占份额甚少。行业主题与宽基ETF之外还会有新风口?降费率之战是否会愈演愈烈,后来者的市场空间还会有多大?多家公募基金和业内人士近日接受《国际金融报》记者采访时指出,虽然市场分化已是事实,但市场也蕴藏着多个机会。

  孙伟:对,未来ETF的规模向头部去集中趋势预计还会越来越厉害,其实我们看国外市场也是,像先锋、贝莱德这些头部ETF的供应商,它市场的优势会越来越明显,留给后面竞争者的空间会越来越少,所以他们可能需要一些差异化的思路,这种差异化思路可能来自于产品创新层面,也可能来自于指数差异化,但是市场空间最大的肯定是300、500这样的核心指数,留给一些细分市场的空间就会相对比较小。

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  长期投资有业绩支撑

华安基金总经理助理、指数投资部总经理许之彦则认为,未来十年指数化投资规模还将迎来十倍增长。同时,他认为科创板成为推动资本市场改革的重要突破口,是对创业板市场相辅相成的有效补充,科创板对创蓝筹的促进和提升表明创业板的春天已经来临。

小公司求突围

  另外,关于配置方面,国外我们知道有401K,买方投顾等。在国内的话,也有望出台类似的制度,大趋势是明确向好的。

ETF管理规模水涨船高,市场分化明显,资金雄厚的大公司占据大头,苦于人力和运作成本的小公司所占份额甚少。行业主题与宽基ETF之外还会有新风口?降费率之战是否会愈演愈烈,后来者的市场空间还会有多大?多家公募基金和业内人士近日接受《国际金融报》记者采访时指出,虽然市场分化已是事实,但市场也蕴藏着多个机会。

  长期定投逢高了结

财通资管指数和策略投资部负责人王钟表示,市场上不管是ETF还是其他的指数增强基金,费率是不可能无限往下降的。

有人质疑,ETF基金是否干脆直接交给头部公司做?中小公司一没人力研发产品,二没渠道销售资源,就算发行了新产品,单只场内份额还不及那些头部产品的一个零头。

  谈及养老投资,他表示,养老目标基金产品策略多样可满足绝大多数投资者需求。

中融基金相关人士认为,Smart
Beta有很多策略可进行实施,这对于中小型基金公司而言,可以作为重点布局和赶超的方向,提供更多差异化发展的路径。

  定投指基好处多

浦银安盛基金指数投资部总监陈士俊则认为,ETF降费率这是大势所趋,未来十年,中国市场的整个产品费率肯定会降,因为这对投资者有益。但是作为ETF的投资方和管理人,ETF的生产成本很高,且同时面临着激烈的市场竞争。

记者 夏悦超

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