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封闭式基金的本期净收益指标可以作为测算年度可分配收益的参考,有利于投资者预测未来的投资风险

此外,投资者仍需要关注基金年报里的“重大事件揭示”,而这个项目一般在季报里是没有体现出来的。值得关注的内容包括:基金公司在过去年度有无司法诉讼、基金公司有无发生重大人事变动,以及基金投资策略是否发生变动等等。

  与基金季报相比较,年报的策略是对未来一年的整体判断和布局,而季报则是针对中短期市场的看法。年报的策略更具宏观性,着重于“长远”而非“眼前”,季报则相对更细化。不过整体来看,季报策略一般都在年报策略的整体框架之内,并不会出现较大的出入,除非是不可预知的极端系统性风险的爆发,季报策略才会跳出年报范围之外。

股票的周转率情况,周转率的高低反映出基金买卖股票的频率,周转率越高说明基金的操作风格越积极主动,甚至采用了较多的波段操作;反之则说明基金倾向采用买入持有策略,注重中长期回报。周转率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值。

  在年报公布的时候,给自己的基金做一个“体检”吧!借年报详实的报道识别出具有长期投资价值的基金,坚持持有,放弃那些存在诸多问题的基金。续上期《基金年报看点解析》,本期长盛基金客服带您借年报识基金。

  在“基金净值表现”中显示过往一定阶段基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较,阶段包括3个月、6个月、1年、3年、5年、自基金合同生效起至今。它为投资者从各种时间段上全面了解基金业绩提供了鲜明和直观的信息,借此投资者可以获得对该基金增长情况的初步印象。

当然,投资者也可关注基金产品的财务报表,了解基金产品过去一年运作的盈亏状况。通过去年和前年的财务状况比较,以形成对产品运作能力方面更深刻的认识。基金财务报表公布的周期是一年一次,在年报里会有所体现,但在季报里则没有进行相关披露。

  基金产品盈亏知多少

  第三,持仓量。由于基金的资产组合中股票价格的市场波动性较大,而债券和现金的市场价格则具有较高的稳定性,因此基金的股票持仓量成为决定其净值增长的关键因素。一般而言,牛市中,持仓量高的基金,其净值增长也较大;熊市中,持仓量低的基金,在大盘下跌过程中所受到的净值损失也相应较小。同时,持仓量也反映了基金经理对未来走势的一个基本判断。

  问:如何通过阅读年报来识别有价值的基金?

  (本文由深交所证券教室丛书作者赵迪撰写)

  从年报中,我们可以看到基金投资股票的周转率(周转率=基金的股票交易量/基金持有的平均股票市值)情况,周转率的高低反映出基金买卖股票的频率。周转率越高说明基金的操作风格越积极主动,甚至采用了较多的波段操作。反之,则说明基金倾向于采用买入持有策略,注重中长期回报。通过对这部分内容的阅读,投资者可以对基金经理的投资风格有大致的了解,并能以此检测基金经理操作的能力和水平,也有利于投资者对未来投资风险进行预期。

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  第一,基金年报的盈亏数据。基金的经营业绩一般包括两部分,已实现收益和未实现收益。前者是指已经落袋的收益或者已经斩仓的亏损,后者是指持有

  第三,考察基金经理的投资风格是否适合自己。每个基金经理都有自己独特的风格和投资理念,每个投资者也有独特的理财需求,若是两者都一致就相得益彰了。通过阅读基金年报,投资者可从基金的投资策略、持仓品种的变化、资产配置产生的效益等方面,对基金经理的投资风格做出全面评价,以此检测基金经理操作基金的能力和水平。同时,留心基金经理报告。好的基金经理在报告中不仅会详尽讨论行业分布和个股选择的原因,还会解释影响基金业绩的有利条件与不利障碍。同时通过报告中基金经理对下一年度的展望,可大体窥见基金经理未来一年的策略和思路。对于长期投资者来说,还可以在年终时重新温习一下上一年度年报,看看基金经理年初时的预测究竟与实际有多大出入,以及他们在市场形势发生变化时是否能够随机应变,灵活调整自己的投资策略。还有,需注意是否发生了基金经理人的变动。如果是,请投资者认真考察年报披露的新基金经理人的投资阅历、历史业绩和其在经理工作报告中的有关陈述。

  一、主要财务指标

  相信每个基金投资者都会有一个疑问——“我们投资的资金都去哪儿了”,答案就在年报里面。通过阅读基金年报,投资者将了解到基金的资产组合情况、股票投资的行业和板块、投资组合里的持股明细以及调仓情况,投资组合收益和亏损也一目了然。相比较年报来说,季报在这方面的披露则相对简单,一般只会公布资产组合的大概情况以及前十大重仓股。这对基金投资者来说,“知情权”没能像年报那样更好地体现出来。

  尽管每只基金产品发行时都有投资策略,但为捕捉市场运行过程中涌现的投资机会,基金管理人也会根据市场情况变化进行适度的策略调整,即为“伺机而动”进行主动型调整。为此,投资者不能总是以基金招募书上的投资策略作为评定基金产品策略一贯性的标准。投资者应通过阅读年报及时掌握基金的年度策略变化,做出自己投资方面的调整。

  每年三四月份,是基金公开披露年度财务报告的时候。由于基金净值的及时公布和基金组合资产品种的定期披露,已使投资者在日常的交易过程中,掌握了一定的基金产品信息。但因基金的经营业绩也是按年度进行计算的,因此,相对于日常的基金信息披露,基金年报揭示的信息将更加全面、更加权威,对基金产品的投资更有参考价值。通过年报,可以了解相关基金的各个方面的重要信息,这些重要信息决定着投资者下一步的选择。

  第二,观察基金投资组合变动,预测未来风险。通过阅读基金年报,投资者将了解哪些投资组合资产品种产生了收益,哪些投资组合资产品种产生了亏损。被调出资产品种和被调入资产品种之间有什么不同点和共同点。通过对基金组合资产品种的分析、对比和了解,有利于投资者预测未来的投资风险。同时,部分同样也投资股票的朋友可以将投资组合与自己对股市的判断对比一下,如相差很多,或者自己不认为具有合理性,不愿意为此承担可能的亏损风险,可以考虑减少对该基金的投资。

  投资组合报告的末尾是投资组合变动报告,投资者可以查询到持股变动情况,大致判断出基金对股票价值和资金投向的判断,从而对基金的投资策略和动向有更好的把握。

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  年报会公布基金持有人信息,而季报并没有披露此项。投资者通过阅读年报可查看“基金前十名持有人”,有助于进一步分析基金持有人类别和他们的投资目的,对持有人结构的稳定性有个大概的了解。一般来说,持有人结构比较稳定,对基金业绩稳定性将形成一定的正面支撑。了解基金持有人的结构变化以及基金申购、赎回、转换的频度,将为投资者提供重要的投资参考。

  但现实的情况是,基金年报并不为投资者所广泛重视。其实,投资者只要重视基金年报,并掌握了阅读基金年报的科学方法,将对基金产品有一个更加细致的了解。

  第四,了解基金份额持有人结构、份额的变动对基金收益产生的重要影响。通过阅读年报,了解基金持有人的结构变化,基金申购、赎回、转换的频度,将为投资者提供重要的投资参考。通过阅读“基金前十名持有人”,有助于投资者进一步分析上述基金持有人类别和他们的投资目的,对持有人结构的稳定性有一个大致的了解。

  基金报告不限于定期报告。本讲只对定期报告加以分析,原因是定期报告内容最为全面完善,最有代表性。投资者如果想及时了解基金信息,应密切跟踪和关注基金周报等日常报告,随时阅读和分析,留心积累这些信息,都会成为投资者日后宝贵的财富。希望广大基金投资者都能掌握良好的分析方法,并在基金投资道路上不断取得收获。

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  有策略方能走四方

  第二,周转率。从年报中我们可以看到基金投资

  答:第一,纵向对比基金长期以来的关键数据。关键数据主要指如基金十大重仓股、基金分红指标、基金是否跑赢业绩基准,基金持有人结构的变化、基金申购赎回情况等。在投资一只基金之前,认真对比这几个指标,如该基金的赎回量很小、基金长期跑赢业绩基准、机构投资者连续增持,同时前十大重仓股比较具有前瞻性,这样的基金具有投资价值。如机构投资者大进大出的基金,就可能会影响该基金的整体操作,也就蕴含着不小的风险。

  五、随时跟踪基金报告

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  金融市场有个惯例,就是每年3~4月份会公开披露年度财务报告,不仅供投资者阅读,还引来无数业内人士的解读,以期从中获得对投资有价值和帮助的信息。投资者如果重视基金年报并掌握了有效阅读的科学方法,将会对基金产品有更加细致的了解。

  其二,基金投资组合。通过阅读基金年报,投资者将了解哪些投资组合资产品种产生了收益,哪些投资组合资产品种产生了亏损。被调出资产品种和被调入资产品种之间有什么不同点和共同点。通过对基金组合资产品种的分析、对比和了解,有利于投资者预测未来的投资风险。

  第五,注意同一基金公司旗下投资风格相似的基金之间的业绩差异。根据规定,同一基金公司旗下投资风格相似的基金业绩差异超过5%时,需要专门做出说明。投资者可以根据基金公司的说明情况,认真分析一下业绩相差较大的原因,究竟是由于基金经理个人能力的差异、基金投资策略的差异,还是其他方面的原因。

  投资者可以重点关注封闭式基金的本期净收益这一指标,根据2007年7月1日实施的最新会计准则,封闭式基金的本期净收益指标可以作为测算年度可分配收益的参考。

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